原油价格刷新年内低点 成品油价格迎来“二连跌”

来源：生意社

    从生意社能源指数显示，3月28日能源指数为729点，较周期内最高点1043点（2012-03-29）下降了30.11%，较2016年03月01日最低点511点上涨了42.66%。(注：周期指2011-12-01至今。3月整体来看，能源指数呈现震荡下行走势，3月31日的733点较月初748点下降15点。

　　2017年03月能源产品“跌多涨少”，据生意社价格监测，2017年03月大宗商品价格涨跌榜中能源板块环比上升的商品共9种，涨幅前3的商品分别为石油焦(6.14%)、焦炭(3.62%)、基础油(2.78%)。环比下降的商品共有16种，跌幅在5%以上的商品共3种，占该板块被监测商品数的12%；跌幅前3的产品分别为甲醇(-9.65%)、WTI原油(-6.78%)、Brent原油(-5.98%)。本月均涨跌幅为-1.2%。

　　生意社能源分社资深分析师李文静指出，3月能源市场整体呈现“冰火两重天”的局面，具体表现为“煤红油绿”，煤产品除焦煤止跌企稳外，其他产品全线上涨；油品产业链除石油焦、沥青等少数产品小幅上行外，其余产品均下行，且下跌幅度较大。造成这一现象的影响因素主要有两方面：一方面，进入３月以来，国际原油一改此前近3个月窄幅整理的格局，出现连续性下跌，截至3月27日，布伦特原油期货价格本月累计下跌9.93％至50.90美元/桶，WTI原油期货价格累计下跌11.63％至47.73美元/桶。受此影响，3月28日，成品油价格迎来“二连跌”并创出年内最大跌幅，汽、柴油价格每吨分别降低230元和220元。跟随成品油价格下调的步伐，3月份，汽柴油下跌幅度分别为4.64%、4.76%；另一方面，春节过后，天气转暖，工业企业开工积极，用电量增加;此外，国家宏观经济向好，水泥、建材、化工等行业用电、用煤需求大幅增加，以及水电运行不好，火电压力加大；外加受两会召开和三月份开展的全国煤矿大检查行动影响，煤矿复产率持续偏低，煤炭供应紧张情况加剧，带动煤炭市场回暖。

　　原油价格刷新年内低点 成品油价格迎来“二连跌”

　　上游原油来看，进入３月以来，受沙特原油日产量有增无减、原油库存激增、市场担心继续超供等利空因素主导，国际原油一改此前近3个月窄幅整理的格局，出现连续性下跌，且3月8日出现近5%的暴跌（创近9个月来单日跌幅记录），9日WTI原油价格更是跌破50美元“地板”。生意社数据显示，截至3月27日，布伦特原油期货价格本月累计下跌9.93％至50.90美元/桶，WTI原油期货价格累计下跌11.63％至47.73美元/桶，这两大国际基准油价均刷新年内低点。汽柴油方面，受原油大幅下滑的影响，3月28日24时，我国成品油价格迎来“二连跌”，（上一次成品油调价在3月14日24时，汽、柴油价格每吨分别下调85元）并创出年内最大跌幅，汽、柴油价格每吨分别降低230元和220元，国内“国五”柴油零售价格全面回归“5元”时代。跟随成品油价格下调的步伐，3月份，汽柴油下跌幅度分别为4.64%、4.76%。具体原因有二：一方面，缺少假期刺激，终端需求低位，汽油市场出货清淡，加之国际油价大跌，汽油市场看空情绪弥漫；另一方面，尽管春节过后随着天气的转暖，终端行业开工率得以提升，但柴油市场资源充足，柴油市场价格下跌。目前，主营单位与地炼企业的开工率分别为73%、65%左右。

　　需求持续弱势 甲醇价格现合理回调态势

　　甲醇来看，3月市场依旧需求弱势主导，总体走势以回调为主，价格累计下跌9.65%，占据能源跌幅榜的第一位。具体下行原因主要有两方面：一方面，内地环保检查对下游需求的抑制，使得区域内接货积极性难以提升，企业不得不让利出货；另一方面，业者对后市观望看淡的心态带动期货价格下滑，截至3月28日本月甲醇期货价格累计下跌10.5%左右，港口地区也随之加入降价行列。下游二甲醚方面，3月二甲醚（-0.82%）整体以震荡为主，涨跌振幅不大。前期市场的低供效应对市场支撑减弱，厂家多窄幅调价以刺激需求，虽本月各地甲醇价格整体下调，但利好传导至二甲醚行业仍需一定的时间与空间。

　　安监、环保双重压力下 黑色系煤焦产品集体上行

　　3月份，受供应端释放受阻及需求大幅增长的共同推动，煤炭市场整体表现良好，动力煤、焦炭价格上调，炼焦煤价格止跌企稳。其中焦炭上涨3.62%，占据能源涨幅榜的第二位，动力煤上涨2.72%。

　　焦煤方面，受下游焦炭价格反弹影响，焦煤需求复苏，焦化厂采购积极性明显增加，致煤企库存快速下降，进入3月份后除个别煤企价格有补跌之外，其他多数煤企焦煤价格开始止跌企稳。截止3月17日，全国100家独立焦化厂开工率74.5%，环比上升1.31%。

　　焦炭方面，上涨原因有三：一是上游焦煤价格逐渐企稳给焦炭市场带来上游支撑；二是目前下游钢厂开工率较高，钢厂对焦炭的补库积极性显著提升；三是河南、河北、山东和山西环保检查又起，部分地区限产20-30%，限制了焦炭产量的增加。

　　动力煤方面，进入3月份后，受供应紧张以及需求好转影响，动力煤价格仍较为坚挺。生意社数据显示，截至3月22日，环渤海动力煤价格报收于606元/吨，已经连续第四期上涨，累计上行19元/吨。动力煤价格上涨原因有四：一是近期安检、环保力度加大，主产区产量受限。3月国内多地煤矿事故频发，煤矿也迎来“史上最长安监期”。国家煤矿安监局要求今年的煤矿全面安全监察专项工作从2017年3月持续到年底。同时3月15日至18日，18个督查组继续对2+16个重点城市大气污染治理工作开展专项督查。受此影响，主产区煤炭产量增幅有限，产地一煤难求情况再度上演；二是煤炭需求仍处相对高位。2017年以来动力煤需求大幅增长。首先，火电需求同比大幅增加，1-2月火力发电为7280亿千瓦时，同比上升7.0%；其次，水电出力相对不足，三峡入库流量较去年同期下降约9%，1-2月水力发电为1229亿千瓦时，同比下降4.7%；三是港口及电厂煤炭库存持续偏低，补库意愿高涨。秦港库存连续38天低于500万吨；截至3月21日，六大电厂库存量951.2万吨，较上月同期的1118.6万吨减少15%；四是大型煤炭企业上调电煤现货部分价格。自3月22日起，神华5500大卡煤种现货价上调为683元/吨，神华现货价格的上行给了港口煤价一个有利的支撑。

　　生意社能源分社资深分析师李文静指出，3月能源市场整体下行，这与大宗商品数据商——生意社发布的中国大宗商品供需指数BCI（2017年3月，生意社大宗商品供需指数（BCI)为-0.47，均涨幅为-4.35%，反映该月制造业经济较上月呈收缩状态，经济有下行风险）相吻合。

　　进入4月份，国际原油方面，生意社总编刘心田预测，原油“突围”的大概率走向是先跌后涨。首先原油要寻找新的支撑位即地板，既然50美金已被打破，45、40都有望成为新地板。在地板确认后，原油的真正征程方可启动，也就是原油的2017牛市。然而相比去年同期原油从不足30美元涨到50美元接近100%的涨幅，2017年的原油上涨不会太乐观，即新天花板不会太高，60或65美金的可能性较大；汽柴油方面，4月份天气转暖，加之4月初和4月末分别有清明节和劳动节小长假，私家车出行需求增加，同时柴油终端行业开工将全面启动，预计4月份汽柴油价格有望稳中上涨。

　　李文静称，黑色系煤焦产品方面，整体来看，随着煤炭去产能的深入推进，煤炭市场供需关系出现明显改善，但总体来看，产能过剩状况并没有发生根本转变。随着二季度供暖期结束，煤炭消费进入传统淡季，加上煤矿逐步复产及水电出力的恢复等因素，供需关系将会趋于宽松，动力煤价格涨势也会受阻。而炼焦煤方面，两会及采暖期结束之后，环保检查略有放松，焦煤价格上涨带来炼焦企业陆续提产，焦煤需求增加较为明显，短期炼焦煤价格有望小幅上调。

　　醇醚市场方面，3月份国内甲醇价格的回调，给予下游烯烃企业利润空间，后期神华等烯烃装置的恢复将带动下游需求好转，加之春季检修季甲醇供给量减少，短期内市场价格或有所上调，但4月份甲醇处于利好与利空的博弈期，预计4月整体仍将维持震荡走势，均价或在2600元/吨左右；4月份，二甲醚预计仍以震荡弱势为主，随着原料甲醇价格的下滑，二甲醚企业调价空间扩大，为促进销量或将小幅下调。

　　生意社能源分社资深分析师李文静认为，综合来看，4月能源市场上行概率较大，但涨幅不会太大，或呈现前低后高走势，能源指数高点料在760点，低点在720点。